巴菲特的爱股Costco，为何涨不过Walmart？

Costco公布了截至2024年11月24日的25财年第一季度业绩：

销售额同比增长7.5%至609.9亿美元；

净利润同比增长13%至18亿美元；

可比同店销售额同比增长5.2%，其中客流量增长5.1%，平均价格上涨0.1%。

毛利率同比增长0.24个百分点至11.28%。

截至周四收盘，Costco股价微跌0.6%，不过今年迄今上涨超50%，和同样表现强劲的沃尔玛一起领跑标普日常消费板块，今年都大幅跑赢大盘。

从Costco的历史表现来看，业绩增长能够穿越经济周期，呈现出稳健增长的趋势。

相较于Walmart，Costco拥有更高的坪效、稳定的会员收入、更高的周转效率以及优秀的成本控制能力。

高通胀侵蚀下，Walmart成为了消费者追求“性价比”的选择，而Costco还是受到其核心中产家庭的支撑。

尽管Costco的业绩依旧稳健，但其今年的股价表现却落后于Walmart。

就营收来看，今年Costco和Walmart的增长基本持平。

但就估值而言，今年Walmart的估值从年初的26倍涨至38倍，涨46%，而Costco的估值从45倍涨至58倍，涨29%。

也就是说今年Walmart更为强劲的上涨更多靠的是估值扩张。

即便涨了一轮，当前Costco的PE还是要比Walmart高出约50%，在零售行业估值溢价明显，这一估值甚至高于奢侈品巨头LVMH（23倍），与Hermes相当。